一、行業拐點出現，低空難以高翔

2008年5月4日，中國銀監會、中國人民銀行出臺《關于小額貸款公司試點的指導意見》，之后，全國各地紛紛制定試點政策以及配套措施，小額貸款公司（簡稱小貸公司）如雨后春筍，大批涌現。截至2015年末，全國共有小貸款公司8910家，貸款余額9412億元，從業人員117344名。小貸公司的快速發展填補了我國信貸市場的空白，對于改善中小企業融資環境，促進中小企業健康發展起到了較好的作用。然而，2015上半年以來，小貸公司行業增速開始放緩，2016年一季度更是出現了負增長。2016年一季度，小貸機構數量環比（較2015年底）減少43家，從業人員減少979人，實收資本減少33.89億元，貸款余額減少31.41億元，分別下降0.48%、0.83%、0.40%及0.33%。

小貸公司行業負增長，其原因可能有兩個方面：

一是宏觀經濟持續下滑，需求不足。預計2016年上半年城鎮固定資產投資增速為9.9%，同比下降1.6個百分點；預計全年增速為 9.8%，同比下降0.2個百分點；中小企業投資下降更為明顯，1至5月民間投資名義增速僅為3.9%，同比大幅下降7.5個百分點。2016年消費總體疲軟的現象也比較明顯，預計上半年全社會零售增速為8.0%，同比下降了1個百分點；預計全年增速為7.8%，同比下降1.5個百分點。市場需求不足，行業增長乏力，貸款需求下降。

二是小額貸政策空間不足。我國小額貸公司不能吸收存款，銀行融入資金不能超過資本凈額的50%，資金規模難以做大；只能辦理各項小額貸款業務，不能從事投資業務、委托貸款業務及其他中間業務，業務模式單一；只能在注冊地開展業務，對同一借款人的貸款余額不得超過小貸款公司資本凈額的5%，沒有業務規模效應；貸款利率不能超過銀行利率的4倍，且不享受銀行業稅收優惠，盈利空間受到“雙邊”限制。根據上述規定，政府只是向小額貸開放了有限的低空空間，小貸公司很難有較快的發展，也很難有較大的發展。

孟加拉國經濟學家穆罕默德·尤努斯被認為“國外小額信貸之父”，他所創立的孟加拉“格萊珉鄉村銀行”專門為鄉村窮人貸款，其模式在國際上享譽已久，并于2006年10月13日被授予諾貝爾和平獎。受“格萊珉鄉村銀行”模式的影響，東南亞一些國家相繼推行針對中小企業和貧困階層的信貸業務。印度尼西亞目前約有5萬家小額信貸機構，形式包括商業銀行、農村銀行、合作社、基金、信貸聯盟、國有發展銀行和國有典當行。印尼人民銀行小額信貸部下設地區人民銀行、基層銀行和獨立營業中心，全國多達3600個。國外小額貸款機構有的是專業組織，有的是銀行下屬專門機構，但無論如何均屬于金融機構，具有金融機構的基本業務職能。我國明清時期興起票號、錢莊，其經營業務也涵蓋貨幣的存、貸、匯、兌，依靠存貸差和匯兌收益賺取利潤。與此不同，我國小貸公司不屬于金融機構，業務開展受到諸多限制，實為一種較為奇特的現象，究其原因，無非是防范金融風險，但卻在資源效率方面付出了較大的犧牲。

 二、黑云壓城，固守無力

小貸公司的使命是開辟我國小微企業金融市場這塊處女地，期初也算是我國金融市場的一片藍海，但隨著市場經濟的轉型和金融業的改革開放，傳統商業銀行面臨越來越激烈的競爭，增長停滯，利潤收窄，被迫開始轉型，其方向之一就是開展小微貸款業務。根據中國銀監會消息，截至2015年末，全國銀行業金融機構小微企業貸款余額23.46萬億元，占各項貸款余額的23.90％，小微企業貸款余額戶數1322．6萬戶，較上年同期增加178萬戶。相對于小貸公司，傳統銀行資本實力巨大，技術力量雄厚，與工商、稅務、海關等具有特殊的密切關系，能夠較為方面的開展合作，獲得客戶信息資源，因而具有不可匹敵的競爭優勢。

與傳統銀行轉型小貸市場的同時，另一股競爭力量也迅速崛起。2014年3月，銀監會正式啟動民營銀行試點工作。截至2015年5月末，第一批試點的5家民營銀行，即深圳前海微眾銀行、上海華瑞銀行、溫州民商銀行、天津金城銀行、浙江網商銀行已全部獲批開業。民營銀行均定位于小微金融市場，微眾銀行定位為互聯網小額信貸產品，其“微粒貸”業務經過一年時間已取得了較快發展。截至2016年5月15日，微眾銀行微粒貸累計發放貸款超400億元，總授信客戶超過3000萬人，貸款筆數500多萬筆。背靠阿里的網商銀行截至今年2月末，服務小微企業的數量已經突破80萬家，累計提供信貸資金達到450億元。落戶上海自貿區的華瑞銀行市場定位于貿易相關，著力滿足“跨境業務需求”，此外華瑞還開展了投貸聯動試點。2016年5月，第二批12家民營銀行試點開始落地，其中重慶富民銀行、四川希望銀行分別與5月19日及6月13日獲批，初步統計，目前為止國家工商行政管理總局已通過預先核名民營銀行達400余家。銀監會有關負責人表示，民營銀行數量沒有上限，現已進入常態化審批程序。對于新設民營銀行，受理權限已經下放給了各地銀監局，目前各地監管局已經全面受理成立民營銀行的申請，并對申請進行初步審查和盡職調查。民營銀行的資本實力、技術水平等都是小貸公司難以比擬的，而更為重要的是民營銀行與產業生態融為一體，深深地扎根于產業生態之中，加之民營銀行杰出的創新精神，發展空間不可限量。

業內人士認為，小貸公司行業整體上面臨三大突出問題：一是資金來源受限，資金銜接成為突出問題；二是資金價格高難以形成客戶粘性；三是人工手段進行營銷與風險控制，效率難以提升，盈利能力與其他行業相比難有優勢。隨著競爭的深入，傳統銀行與民營銀行憑借巨大的優勢，與小貸公司展開競爭，居高臨下垂直打擊，小貸公司將難有還手之力，其生存將會受到越來越大的威脅。

三、轉型發展，何處龍門

小貸公司必須轉型，轉型方向目前看來有兩個，一是轉型金融控股公司，如麥肯特金融控股集團，從小貸做起，目前已在深圳、湖北、河南、福建等省市成立了3家小貸公司、1家典當公司、3家資產管理公司、2家投資公司、1家財富管理公司、2家基金管理公司。麥肯特走的是傳統金融的道路，在金融業普遍向互聯網金融轉型的大背景下，麥肯特道路應該較為艱難，能走多遠尚難判斷，估計空間不會太大。另一方向是新金融。所謂新金融，亦稱互聯網金融，即是互聯網和信息技術相結合而催生出來的新的金融生態、金融產品與服務，目前主要存在形式為第三方支付、P2P貸款模式、眾籌融資、余額寶模式等。另外，微眾銀行、網上銀行等民營銀行利用互聯網大數據征信，開展無抵押貸款業務，也是性金融的重要實現形式。新金融才剛剛濫觴，將會不斷地演化發展。平安董事長馬明哲認為，新金融（互聯網金融）1.0時代是搭建跨地交易平臺，實現不同地域客戶間的投融資需求相連接互聯網；2.0時代是搭建跨業開放平臺，以滿足投資人對不同行業產品的需求，建立不同行業金融機構間的交易市場；3.0時代是搭建跨境國際平臺，實現國內國外投資市場互聯，吸引海外投資人。著名經濟學者宋宏斌認為新金融最終會形成資金融通的全面眾籌。當然，新金融的成長還有較長的路程，傳統金融一定時期內不會失去自己存在的土壤，但趨勢已定，必須抓緊籌謀。小貸公司與其在傳統領域抗爭，不如轉向新金融勝算更大。

轉型新金融，以下兩個條件缺一不可。一是植根于產業生態圈、產業鏈或生活（社交）社區。小貸公司需要植根于上述生態圈、產業鏈或社區之中，并與之融為一體；二是利用互聯網大數據技術進行征信。數據信息是金融公司的重要資產，誰擁有大數據挖掘技術或手段，在大數據分析利用方面獲得優勢，誰將會掌握金融市場的主動權。小貸公司需要根據自身特點開拓創新，找到其與產業生態圈、生活社區及互聯網技術的結合部與結合形式，打造具有特色的商業模式，唯此有望跨入新金融之龍門。